過去100年，金銀比率中位數大約是45，即1安士黃金可買到45安士白銀。不過，取100年中位數，時間未免太長了，人生有多少個十年？假設三十歲開始有積蓄投資，人生的投資時間最多不過四五十年，已算很長了。以中長期計，過去二十年的金銀比率或許更值得參考。

還有個多月到2016，過去20年，金銀比率幾經波動，幅度大約處於45至80之間，除了2011年外，通常跌至45就會見底反彈，低位分別是1998、2007、2013，高位則大約是80，通常見頂回落。即是說，當1安士黃金只能買到45安士白銀時，代表銀價過高，就算看好貴金屬前景，也不應追入白銀，應該轉銀為金，甚至進取一點，沽銀買金，反之，當1安士黃金可買到80安士白銀時，就應轉投白銀，或沽金買銀。

例如，2009年初，1安士黃金大約875美元，到2011年9月初，1安士黃金約1900，升幅約2.17倍，同時白銀卻由，每安士11升至42美元，升幅3.8倍。金銀比率由80跌至32，這時期買銀勝買金。不過如果你熟知金銀比率的歷史規律，亦應該於此時沽出白銀，因為數年後的今天，白銀從高位整整下調了70%，同期黃金只下調50%還不到，持金沒有持銀跌得那麼傷。

金銀比率接近歷史高位

今天金銀比率又如何呢？以上星期五收市計（11月6日），每安士黃金約1089.3美元，銀價是14.77美元，金銀比率是73.75，已經接近歷史高位的80了，如果根據過去20年規律，未來白銀的升幅將更可觀。

或許有投資者已嗅到這股正在上升的「銀氣」，近月各貴金屬公司開始有人大手入銀，貨源亦開始短缺，多款較受歡迎的銀幣均供不應求，預訂也要等一段時間才有貨，大型銀磚亦有類似情況，其中一間貴金屬公司LPM，很多款銀磚都給清了倉。這令筆者憶起2009年時，其中一個購銀熱點「中國銀行」曾缺貨達九個月。所以，投資實體白銀不能算得太盡，一定要於最低位入貨，還要考慮市場供應情況。投資貴金屬可不同買賣股票呢！

圖：由作者提供