這幾近兩星期，土耳其成為全球焦點。土耳其逮捕了美國間諜，特朗普要求釋放不果後，對其進行經濟制裁和增加額外關稅，導致土耳其里拉急跌，引發全球股票債券市場恐慌。今年以來土耳其里拉已經累計跌了40%。西方傳媒不斷吹風說土耳其經濟快崩潰，主要原因是債務巨大。土耳其總統埃爾多安則大罵美國發動經濟戰爭對付北約盟友（土耳其是北約成員），號召群眾罷買美國貨。第二天，土耳其與俄羅斯站在同一陣線，齊齊大罵美國制裁無理。

土耳其真的有危機嗎？

到底土耳其是不是真的有危機？先看土耳其經濟背景：GDP約8,500億美元。近10年來，每年GDP增長5-10%。直到今年第一季為止，土耳其經濟仍有7.4%增長。

土耳其債務有多大？國債規模，土耳其28%GDP，香港39%、中國45%、法國100%、美國107%、新加坡175%、日本251%。私債規模方面，土耳其自身佔171%、美國202%、日本229%、法國233%。（數據參考自trading economics網站和national debt clocks網站）

土耳其的外匯儲備有980億美元，全球排名25，略低於以色列和馬來西亞，但高過加拿大、菲律賓、越南、澳洲等國。較為令人擔心的是土耳其外貿赤字達55億美元，不過及不上法國520億元外貿赤字，比起美國貿易赤字5,660億美元，更是望塵莫及。

至少在數字上，土耳其的經濟和債務不像外界描述如此差勁。與其擔心土耳其債務，更應擔心美國、法國和日本，他們的國債加私債超過300%GDP。

如果土耳其債務真的倒塌，受罪的很可能是歐盟。土耳其的企業債務中，近2,200億美元由外國持有，當中約1,340億美元的債主是西班牙、法國和意大利銀行。土耳其有什麼債務問題，債主都會好麻煩。歐洲各涉及土耳其債務的銀行股價已大跌。連一向對土耳其不友好的德國，總理默克爾也一改作風，伸出「友誼之手」，表示支持土耳其渡過難關。

土耳其素與歐美交惡

據埃爾多安所講，里拉大跌是一場由美國對付土耳其的貨幣戰爭。他說的理由是，土耳其跟美國關係很差，美國要用經濟打擊土耳其。

土耳其與歐美關係，變差不是兩三天。幾年前，土耳其與歐美關係友好，敘利亞內戰期間，土耳其軍隊甚至擊落俄羅斯戰機。但在2016年夏天，土耳其軍隊發動政變，總統埃爾多安在事前獲得俄羅斯情報得以逃脫，再號召百萬群眾上街打倒軍隊。總統埃爾多安直指政變由美國背後操控的居倫教派策動，大肆剷除屬居倫教派派系的土耳其法官、教師和傳媒，更要求美國將居倫押回土耳其，被拒。去年埃爾多安推行政改，從國會總理制改為總統制，實行全民普選，被歐美批評為獨裁。

自埃爾多安成功阻止軍事政變後，土耳其與俄羅斯化敵為友。土耳其停止幫助美軍支持的敘利亞革命軍，轉而幫助俄羅斯和敘利亞政府。今年年初，土耳其以打擊ISIS之名，「入侵」敘利亞北部，擊潰殘餘敘利亞革命軍和庫爾德族。敘利亞內戰大致結束，庫爾德族無力獨立，美國對敘利亞革命軍「投資」成了泡影。

土耳其與歐美關係極差，感覺好像是美國對土耳其發動貨幣戰爭。2018上半年，土耳其里拉已下跌超過30%。這次特朗普的制裁只是把里拉下跌問題變得更嚴重和矚目，跌幅推至40%。同時也成功讓埃爾多安趁機將里拉下跌引起的民怨，轉移到美國身上。

里拉大跌是不是壞事？

里拉大跌，對土耳其是不是壞事，這還不好說。今年來土耳其里拉大跌，土耳其政府幾乎沒有做任何事情干預匯率止跌。看來更像是土耳其任由里拉下跌。目的可能是為了提高土耳其的經濟競爭力。目前土耳其以服務業為主，佔整體經濟55%。埃爾多安已經號召群眾發展製造業，罷買美國貨，支持國產貨。筆者估計，未來數年土耳其鄰國的敘利亞和伊拉克的戰後重建，將會為土耳其帶來不少利潤。

若如埃爾多安所講，美國發動貨幣戰爭，這場戰爭可能不止在土耳其發生，而是在全球範圍發生。2018年全球大部分貨幣兌美元正在大跌。從1月1日至8月15日，歐元跌6.6%，英鎊跌6%，澳元跌7.4%，人民幣跌6%，俄盧布跌14.5%，印度盧比跌10%，巴西里拉跌16.7%，南非蘭特跌15%，印尼盾跌7%，等等。反而沒什麼美資的日本，日元幾乎無起跌（資料參考）。筆者估計，當中原因，正是2017年聖誕前夕的特朗普稅改，吸引美國企業將3萬億美元海外資金逐漸抽回美國。各國貨幣大規模轉回美元，導致美元飆升，多國貨幣下跌。

去年12月初，美國敲定稅改之前，筆者已預測美國稅改將導致美國企業的海外資金回流美國，刺激美國經濟增長，同時導致全球資金短缺，或許會引發金融危機（按此參考前文）。這半年多來，各國匯率兌美元大跌，顯示美元受追捧，各國都出現資金流往美國。美國企業的海外資金回流美國刺激美國經濟增長，增幅已超過2%，預計美國全年增長高達4.1%。筆者的前部份預測已經成真，現在只剩下最後會不會真的引發金融危機。各國還有機會阻止金融危機爆發，但不知真正炸彈在哪爆炸，又不知如何熄滅炸彈。留給各國的時間可能不多。

希望筆者上述有關金融危機爆發的判斷有錯。

原圖：Now新聞截圖、特朗普Facebook https://www.facebook.com/DonaldTrump/photos/?ref=page_internal