以下內容,純屬推測,不構成任何投資意見。
經過近一年半的觀察,以下是筆者總結特朗普的救國藥方。此藥方將有效「Make America Great Again」,但其副作用是或許引爆金融危機。
奧巴馬藥方:國債與QE
小布殊打阿富汗和伊拉克,靠金融產品錢生錢,結果導致金融海嘯。
奧巴馬上台後給出的藥方是國債QE救國。美國政府先發行國債,向中國、日本、沙特、美國富戶等借錢。美國政府通過拯救金融機構及大規模消費,刺激經濟發展。
美國央行印銀紙,向金融企業回購國債。金融機構收到一大筆錢,再投資美國及全世界。同時,銀行水浸,大幅降低利率,刺激大眾借錢消費和投資。
香港政府忠告:「借錢梗要還,咪畀錢中介!」不過奧巴馬不識中文。
美國國債在奧巴馬8年間增加一倍,飆升至19萬億美元。原本奧巴馬希望透過QE,促使金融機構(中介)投資美國實體經濟,但市場錢太多,美國投資機會不多,結果中介將大量資金流去炒樓炒股,大幅推高全球資產價格(如香港樓市)。
表象是GDP增長,非農業失業率(U3)下降至5%。背後的是國債升,工廠持續搬離美國,美國連續20年,貿易赤字每年約4,000億美元。工業遷離及人口老化,U6失業率約9%,全國就業人口不到60%。(美國統計局:
https://data.bls.gov/timeseries/LNS12300000)
從企業管理的角度來看,美國現在是借貸過度、赤字嚴重的國家。傳統工業衰退,大量工人失業。國家財富卻落入金融中介手中。外強中乾。
特朗普的藥方
特朗普上台後,他提出的藥方與奧巴馬及過往總統都不一樣:不用靠國債或金融中介,直接投資美國實體經濟!
他要重建美國工業,降低對外貿的依賴,降低外貿赤字。要做到目標,他要吸引外國直接投資,也要減稅吸引美資回國。只有開源節流,重建美國工業體系,才能Make America Great Again!
特朗普放棄TPP,重新談判北美自貿區協議。表面看似反自由貿易,反全球合作等。但其背後目的,是要設法降低貿易逆差,減少美國對外貿的依賴。特朗普周遊列國,遊說各國買美國軍備、買美國石油、買美國貨、用美國服務。就算中國剛剛買完美國貨,轉頭就罵中國,拒絕承認中國市場經濟的地位。箇中目的,是增加美國出口,減少入口。只有美國貿易達致收支平衡,美國資金才不會大幅外流,經濟才可能真正好起來。
要達到貿易收支平衡,特朗普需要重建美國工業,美國製造,美國人買美國貨。但目前美國製造業只佔美國GDP份額不到15%。
特朗普需要營造有利製造業發展的環境。特朗普找一名反環保的人當環保局局長、退出巴黎氣候協議、開放阿拉斯加石油開採等,擺明是要將美國從環保法律及國際合約中解放,降低環保需求及成本,吸引企業來美國開工廠。
特朗普也四處招商引資。不用買國債,直接投資美國!中國大幅投資美國。馬雲說要為美國創造200萬工作。富士康在美國開工廠。日本安倍每次覲見特朗普,都被問日本去美國開工廠的事。每次安倍都說日本已在美國建工廠提供80萬職位。一年前如此說能過關;一年後,還是80萬,就是沒增長嘛!還不過來美國投資!
減稅吸美資回國
單靠外資不夠,特朗普還要美國企業在外資金回流美國,投資實體經濟!
由於美國稅又高又複雜,不少企業都把錢放在美國以外地區,作避稅之用。美國企業通過海外貿易賺錢,只要資金不回美國,是不用繳交美國稅。例如,以前美國蘋果和Google在全球大賺,但交易合約方是愛爾蘭子公司及其他國家簽訂。蘋果和Google只需向愛爾蘭交稅,不用向美國交稅。2013年美國參議院估計,通過將1,020億美元現金儲備中的大部分放在海外,蘋果在美國免交了440億美元的稅款。(紐約時報:
https://m.cn.nytimes.com/world/20130523/c23eurotax/zh-hant/)
據估計,目前美國企業在海外存放的資金,超過2萬億美元。(彭博:
http://hk.bbwc.cn/iova4y.html)2萬億美元的概念是,相當於美國2016年GDP 18萬億的11%,或約半個日本GDP、或約一個法國GDP、或約兩個俄羅斯GDP。
特朗普的稅改,最重要的有兩項。第一,將企業所得稅降至20%。第二,海外資金回國的稅率,從35%降至12%,只生效一次。前者吸引企業投資美國,增加美國競爭力。後者吸引美國企業的海外資金回流美國。兩者相加,美國經濟將注入一支強心針!估計美國政府可從中收到一筆不少的稅收。
資金回美引爆全球金融危機?
現在最大的問號是:若稅改獲得通過,美國企業會有多少現金回流美國?回流速度有多快?
就算只有一半資金回流美國,規模也達到1萬億美元。對全球經濟有一定影響。
如果有大量資金,短時間內湧入美國,國際市場資金被突然抽走,金融市場及企業的資金鏈會否斷裂?美國資金從哪裡回流,必然導致該地區資金流動性出現問題。
中國有外匯管制,加上外匯儲備,應該還能應對,阻止大量資金突然流走的。但其他地方呢?
若資金鏈斷裂,各國如何應對國際市場的資金荒?歐盟和日本的QE能否持續抵住?
若未能即時填補美國資金回流帶來的資金空缺,市場資金鏈斷裂,即出現金融危機…
重申:此文純屬猜測,不構成任何投資意見。希望此文只屬危言聳聽。
原圖:無綫新聞截圖
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