改革開放初期，中國與世界的距離仍相當大，急切需要外匯去購買本土未能生產的東西。美元是全球普遍接受的貨幣，能賺取美元，才能助中國補購自己的不足。所以，中國當時的產品主要是出口去美國，以賺取當時中國極其急需的美匯。

然而，近年形勢有變，中國與世界的距離已大幅拉近，外國能生產的東西，大部分中國自己也能生產，而且成本更低。至於中國未能生產的東西，很多時外國都不肯賣，以致中國賺了外匯也沒處用，只能用來買美債。這變成中國人民流血流汗，污染河山，所生產出來的東西，只能換取不用多少成本就可以製造出來的印刷品（債券）。錢於是又回到美國人的手裏，讓他們可以循環不息地享用中國的廉價勞動力。而中國所得的只是愈積愈多的美國債券。長此下去，吃虧的一定是中國。

更離譜的是，美國佔了中國便宜之後，還埋怨中國的產品訂價平，搶走了美國人的工作機會，所以要對中國產品徵收重關稅，以作懲罰。美國人自己不事生產，還將出現貿易赤字的責任歸咎出口國。中國並沒有用武力逼美國人買中國貨，全是美國人自由選擇的結果。現在竟惡人先告狀，指控中國傾銷。

其實，中國很樂意用手上的美匯買美國的東西，只是中國想買的東西，美國不肯賣給中國罷了。以中美目前不斷惡化的關係，不要說以前不肯賣的東西，美國今後仍一樣會不肯賣給我們；即使是以前曾經肯賣的東西，今後有些也會不肯再賣給我們。所以，中國實在沒有必要去賺這麼多的，沒有機會用的外匯。

現時，中國把相當一部分賺到的外匯拿來買美債，但做美國的債主非常吃虧。聯儲局不斷QE，令美元的購買力愈來愈小。持有美債收到的利息，往往連通脹也抵不上。持有美債的最好處，是美國可以不斷發新債還舊債，出現違約的機會甚低。只是債主收回債項的時候，會發現收回來的錢已沒有借出去的錢那麼好使好用。

持有美債的最大危險，是美國隨時會給你一個莫須有的罪名，然後說要制裁你，或要你作這樣或那樣的賠償。如此，美國就可以「名正言順」地拒絕還債。近日美國在新冠肺炎的源頭問題上大做文章，目的就是想找個藉口要中國賠償。如果中國拒絕賠償，美國就會把欠中國的債務作廢。

面對這樣的威脅，中國應及早做好應對。第一，應該減少貿易盈餘，以防外匯進一步積累。第二，盡量利用手上的外匯去買外國的東西，如一時未有東西可買，就買黃金白銀也好。第三，賣出手上所有的美債，以防美國賴帳。第四，把手上的美匯兌換成歐元、英鎊、日圓等其他貨幣，盡量減少美元儲備。第五，接受外國用人民幣來購買中國產品。外國未有人民幣，可以先貸給他們。這樣，人民幣才可以逐步建立它的認受性。

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