香港的住宅樓市自2022年見頂回落，歷時已經三年，跌幅已近三成，悲觀派的意見認為，樓市的跌勢尚未完結，樓價在2025年還會進一步下跌。

如果純看眼前的情況，香港樓價的確還在下跌。不過，我們看問題不應只看到已出現的情況，更應該看到未來可能出現的變數。

我覺得，以下四項因素，值得關心2025年樓市走勢的讀者留意。

一、特朗普回朝的破壞力沒有預期中那麼嚴重。

市場普遍預期，特朗普再度執政後，必定會集中力量打擊中國，香港勢將首當其衝，成為重災區。不過，現在看來，特朗普急於要處理的問題很多，既要整頓美國的官僚系統，又要煞停烏克蘭的戰爭，還要收回巴拿馬運河，很可能會把中國問題擱置一邊，等時機成熟時再處理。

特朗普這個人說話誇張，選舉時說的那套不可作準，實行起上來仍得面對現實。以加中國關稅為例，原先說起碼要徵60%。現在卻只是在原有的基礎上加10%，中國受到的衝擊遠比預期中小。

因此，我預期，待特朗普真的上任後，美國對中國的實際行動會比原先估計的溫和。這可能會被市場視作好消息，對樓價帶來支持作用。

二、美聯儲局持續減息，對樓市帶來實際的好處。

市場普遍預期，聯儲局會在2025年減息兩次，每次減0.25%。不過特朗普希望他上任後，經濟增長可以加快。聯儲局多少都得配合一下。因此，我預期2025年美國很有機會減息四次，幅度可達1%。

香港銀行現時的定期存款利率僅三厘多少少，與住宅的租金回報率差不多。如果定期存款的利率跌到2厘水平，相信買樓收租的人會大增。此外，減息亦會減輕供樓的負擔，令更多人可以符合買樓的資格。

三、發展商減少賣樓，未來會供應不足。

由於發展商的資金回籠得慢，加上之前的投資又大量虧損，所以只好減少投地。導致香港的樓宇供應遲早出現斷層。當用家意識到蘇州過後再沒有船搭之後，入市會轉趨積極。現實是樓價已從高位回落三成，距離市底已經不遠，現時入市的風險已不會太高。這將吸引更多的用家入市。

四、市場的交投量已全面回升，顯示現時的價位已有吸引力。

2024年一手市場的成交達15,714宗，比2023年的10,582宗多了48.5%。二手市場的統計數字未出，估計亦增加10%左右，在在顯示買家入市的積極性正在增加。據前線的地產代理反映，近期二手市場已出現盤源漸疏的情況，樓價應有條件在現水平逐步企穩。2025的大體市況將會是：先在低位爭持，然後見底回升，形成一個U型走勢。

原載：am730
https://www.am730.com.hk/column/新聞/2025年香港住宅樓市展望/521606

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