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博客

為何大幅減息反令金股齊跌

2020.03.18 15:00 博客 施永青

美國聯儲局為應付新冠肺炎疫情的衝擊,在兩周內接連減息兩次,先減0.5%,再減1%,幅度遠比正常的每次只減0.25%為大。但市場的反應卻是負面的,不減猶可,一宣布減息,股市、債市、金市都大幅下跌,救市措施反成了害市措施。

為甚麼市場會有這樣的反應呢?我覺得這與聯儲局落藥過猛有關。一如醫生一向只叫你每天吃1粒藥,突然有一天,叫你以後每天要吃7粒藥,你的第一個反應一定是,是不是身體出了大問題,否則怎需要吃多幾倍的分量?

事實上新冠肺炎在全球蔓延之速,確是超越金融界原先的想像。基本上每一個富裕國家都無法倖免,而且大部分都有失控的趨勢。若不採取嚴厲的措施去限制社會成員有經常性的接觸,疫情一定會出現更大規模的爆發;但若果收緊人民接觸的機會,則連正常的經濟活動都無法進行,經濟勢將衰退。

如果這種現像再延續三兩個月,其導致的經濟損失,社會還承擔得起。但若果這種不正常的情況需維持超過一年,相信沒有多少間企業能夠支撐得住。減息與QE只能解決企業的現金周轉問題,卻無法解決企業連做生意的大環境也沒有的問題。

現時,有不少地區,為了防止病毒入侵,常以封關、封城,以至封國為手段,以令國際間,城際間與人際間的商業活動都沒法進行。人們平時都留在家裏,不出外娛樂,消費,令服務業根本沒法營運。收入只及正常情況的兩三成。即使銀行肯提供低息貸款,經營者也不一定願意長期虧損下去。

因此,不難預期,一場跨行業,且牽連甚廣的倒閉潮正在逼近,各國的失業率有機會升得比金融海嘯的時候還要高。全球經濟勢必出現嚴重的衰退。在這種情況下,上市公司的業績當然大幅倒退,叫他們的股價焉能不按新的情況作出相應的調整。

過去,當股價回落的時候,金價反會上升,原因是黃金常被看成有避險功能,擔心股市風險高的資金會從股市流向金市;但這次金價卻伴隨股價一起回落,究竟原因何在?

照道理,當利息下跌之後,持金的成本應該下降,持金的吸引力應該上升才是;然而,近期的金價卻是不升反跌,顯示資金正在離開金市,這又究竟是甚麼原因呢?

出現這種情況的原因有兩種解釋,一說是因為股市跌得急,逼使投資者不得不把手上的持金套現,去補股市的「孖展」。另一說是,經濟衰退將導致通縮,所有資產價格都會下跌,黃金亦不能例外。如果是前者,金價調整後還會上升;但如果是通縮重臨,金價仍需進一步尋底。

原載:am730

https://www.am730.com.hk/column/%E6%96%B0%E8%81%9E/%e7%82%ba%e4%bd%95%e5%a4%a7%e5%b9%85%e6%b8%9b%e6%81%af%e5%8f%8d%e4%bb%a4%e9%87%91%e8%82%a1%e9%bd%8a%e8%b7%8c-211769

原圖:星島日報

https://std.stheadline.com/instant/articles/detail/969610/%E5%8D%B3%E6%99%82-%E5%9C%8B%E9%9A%9B-%E6%97%A5%E6%9C%AC%E6%B5%B7%E9%97%9C%E5%89%8D%E5%B9%B4%E6%AA%A2%E7%8D%B2233%E5%85%AC%E6%96%A4%E8%B5%B0%E7%A7%81%E9%BB%83%E9%87%91-%E7%96%91%E7%94%B1%E6%9C%AC%E6%B8%AF%E5%AF%84%E5%87%BA

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