長波理論是前蘇聯經濟學家康德拉捷夫在二戰前已提出來。起初西方經濟學者對此並不重視，認為這套理論只是為協助蘇聯攻擊資本主義社會而堆砌出來的。但隨著時間的發展，人們逐漸發現，長波理論的確可以用來解釋資本主義的興衰，其所描述的資本主義發展周期有很強的預測能力。後來經過凱恩斯與熊彼得的推介，長波理論才在西方廣被接受。
康德拉捷夫把資本主義發展的周期，分為50年一個循環，有A段的上升，必然有B段的回落，難逃其宿命。不過，我認為康德拉捷夫對長波的描述多少有點過時，分段方式亦過於簡單。近期橋水基金創辦人達里奧對長波的描述反而更貼近世界的最新情況。
橋水基金是全球最大的對沖基金，其管理的資產達1,500億美元，過去20年的平均增長率有20%一年。達里奧對世界的預期頗受市場重視。
他認為經濟繁榮通常由科技發明所帶動，新科技會帶來新秩序。新秩序形成後，經濟就可以沿著這種新秩序繁榮一段較長的時段。但由於分配不公平，普羅大眾分享不到經濟繁榮的成果，導致他們的消費能力有限。另一方面，企業卻在繁榮階段利潤大增，於是大肆擴充，導致產能過盛，產品沒法出售。經濟於是出現衰退。
面對這種情況，政府就被迫出手救市。方法是以寬鬆的貨幣政策壓低利率，讓企業容易募集資金繼續營運，讓人民可以繼續靠借貸去消費。債務泡沫於是逐步形成。債務增加會不斷擴大財富差距，令社會矛盾加劇，國家於是只好加印鈔票，以解燃眉之急。
以新債養舊債並非長遠之計，唯有透過戰爭與革命，把債務一筆勾銷，然後再在廢墟上重組新社會，等待另一個繁榮期的到來。
現時美國的形勢已十分明顯，面對新冠疫情，政府若不出手相救，經濟勢必崩潰；但若要救市，就非要繼續舉債不可。美國的債已多到不止這一代還不起，下一代也沒有能力還。在這種情況下，美國的社會矛盾會變得愈來愈激烈，且看不出有甚麼正常的解決方法。所以達里奧說，美國已到了戰爭與革命的臨界點。
如果美國出現革命，美國的既得利益者會被一次過重新洗牌，地位可能不保。所以對他們來說，發動一場對外戰爭，把內部矛盾轉到國外，反而容易把控。近日美國不斷借新冠肺炎蔓延要追究中國的責任，又借香港問題、新疆問題侵犯中國的主權，美國不但肆無忌憚地制裁中國的官員，還對航班的機組人員也尋釁滋事，無不在為挑起戰爭作鋪路。中國對這類事情要沉得住氣，盡量不要讓事件升温，被美國的鷹派有機可乘。
原載：am730
原圖：無綫新聞截圖
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