日本上個月發生全球歷來最大規模虛擬貨幣失竊案，日本虛擬貨幣交易所Coincheck宣布發現黑客未經授權入侵該公司的網絡系統，偷走了580億日圓（逾41億港元）。在日本，負責監管融巿場的金融廳（FSA）立即引用法例，對Coincheck實施行政處分，而該公司則願意償還大約463億日圓（約33億港元）給26萬個在事件中蒙受損失的客戶。由此可見，近年大行其道的虛擬貨幣存在很大的漏洞，讓不法分子從中取利，使投資者蒙受損失。

跟實體貨幣已無分別

由2012年開始，虛擬貨幣在投資巿場流行起來，其性質是透過電腦軟體的程式碼，執行電腦運算以獲得的「加密貨幣」，例如「比特幣」（BitCoin）和「門羅幣」（Monero）等等。最初虛擬貨種類只有80多種，發展到今時今日已達到800多種。根據歐洲銀行業管理局於2014年對虛擬貨幣的定義，它並非由央行或政府部門發行，也不必與法定貨幣相關聯，而只是作為一種支付方式，能被人接受，並可以電子轉帳、儲存和交易。起初，虛擬與實體貨幣無關，只可以在封閉的虛擬環境中使用，例如網絡遊戲。後來，虛擬貨幣可以在虛擬環境中單向兌換，例如飛行奬勵計劃。現時，虛擬貨幣已經可以進行雙向兌換，能夠買入和賣出，跟實體貨幣並無分別。因此，投資者便利用虛擬貨幣的「雙向兌換」特性，在巿場上進行投資買賣，從中獲利，而日本正是首批准許虛擬貨幣在巿場進行買賣的國家之一。

缺乏金融機構監管

雖然虛擬貨幣能夠在部分巿場進行買賣，但它跟實體貨幣有着跟本的不同，就是缺乏金融機構作出監管。例如，香港金融管理局授權並監管本港三家發鈔銀行印製港元紙幣，包括香港上海匯豐銀行、渣打銀行（香港）和中國銀行（香港）。自1983年起，香港實行港元發行與美元掛鈎的聯繫匯率制度。發鈔銀行在發行鈔票時，必須按7.80港元兌換1美圓的匯率下向金管局交出美元，登記入外匯基金賬目，同時領取負債證明書後才可以開始印鈔。所以，港幣發行受到嚴密的監管和控制，金管局有權決定港元的面值和發行量，藉以穩定港元的匯價。 然而，虛擬貨幣不但沒有機構監管，更是無法監管，因為它擁有互聯網絡的隱匿性，買賣雙方可以「匿名」進行交易，從而避開監管。另外，虛擬貨幣是透過電腦軟體的程式碼，執行電腦運算以獲得的「加密貨幣」，開發者可以操控其巿場價值，使該虛擬貨幣在短時間內大幅上落。例如，2013 年，比特幣在短短兩個月內，由 150 美元飆升到 1000 美元，升幅達6.7倍。根據一篇新發表的研究描述，以上升幅其實是由一至兩個自動交易機械人藉虛假交易，從而推高比特幣對美元的匯率所引致的。這種「交易機械人」被人預設了一個特定演算法與指標，預測比特幣交易趨勢，並在最適當時機自動入巿進行買賣，從而推高比特幣的價值。

泡沫爆破是遲早的問題

因着虛擬貨幣的不穩定性，國際知名金融服務商「摩根‧史丹利」（Morgan Stanley）於2017年致函警告其客戶，指出比特幣不是實質意義上的流通貨幣，而是少數接受其作為付款方式，其實質價值近乎0。另外，摩根大通（J. P. Morgan）行政總裁詹姆斯‧狄蒙（James Dimon）在去年也指出比特幣是一場金融騙局。有見及此，南韓金融委員會等金融部門於上個月公布，虛擬貨幣採取「實名制」，禁止一切匿名帳戶交易，以減少其投機洗錢的風險。然而，本人認為虛擬貨幣跟本是一個「泡沫」，其不合理的增值完全取決於投資者的盲從心理，所以泡沫爆破是遲早的問題。 原圖：大公報 http://www.takungpao.com.hk/taiwan/text/2017/1216/133352.html

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