為了挽救受盡疫情破壞的美國經濟，美國聯儲局不斷向市場表示，2023年之前都不會加息，好讓大家放心去借貸。無論是借來做生意也好，借來消費亦好，都可以推動經濟活動增加，助經濟早日復原。

市場經濟的特色是不可測，這是自由市場的一個基本特色。只要市場的參與者有自由選擇權，市場就有可能出現不可預測的變化。因此，即使是掌握大量資訊的聯儲局，亦不能預告幾年後的利息水平。因此，純從理論上去看，聯儲局對息口的預期是不足信的；只能視作聯儲局對加息的態度，但不宜以此來作商業判斷。

聯儲局的主要工作是控制通脹與維持就業，手段就是調整利率。如果到2023年前利息已固定不變，聯儲局豈不是等同自廢武功，失去了調節市場的能力。因此，我認為聯儲局今次這樣做是不智的，遲早會被逼食言。

我立論的基礎是通脹重臨已成定局，不加息，通脹勢將失控。屆時，聯儲局就非加息不可。

自中國成了世界工廠之後，世上就充斥著價廉而物美的中國產品，毋須再畏懼通脹。但現在西方有意切割與中國的關係，把生產移回本國，或轉往非中國的地區生產。中國的人力資源質素高，產業鏈又齊備，加上基建完善，生產成本全球最低；放棄在中國生產，成本焉能不增？西方的消費物價指數無可避免會因而上升。

另一方面，中國明知會被西方抵制，當然會設法減少對西方的依賴，把經濟的重心轉移去內循環。再者，中國的中產階級正在高速形成，他們的消費能力不可低估。地球資源勢將不夠分配。西方要面對的，可不只是物價會上升，而是中下層的生活質素要倒退。

美國財長耶倫最近已修正她的不用擔心通脹言論，認為美國可能有需要加息，去中和數萬億美元刺激經濟政策所造成的社會後果，我擔心實際的情況會比耶倫看到的嚴重。世事多會走向自己的反面，之前是不加息也沒有通脹，今次會變成，加息也控制不住通脹，很可能變成要一加再加，加得愈來愈密，加幅愈來愈高。

美國人的口袋裏，從來沒有像今天那麼有錢(政府派的)，只需疫情一舒緩，他們就會出來報復性消費，搶高消費物價指數。若然拜登的基建計劃也得以落實，經濟很容易過熱，屆時百物騰貴，更加非加息不可！

聯儲局曾表示，即使通脹率升至2%以上，如果聯儲局認為這只是短期現象，聯儲局是不會加息的。但4月美國的通脹率已升至4.2%。升幅是2008年經濟危機以來最大的。在這樣的形勢下，聯儲局應不敢掉以輕心。6月16至17日，聯儲局議息時即使不立即加息，亦一定會改口風，說如有需要，未到2023年亦要加息了。屆時金融市場勢將波濤洶湧。

原載：am730 https://www.am730.com.hk/column/新聞/2023年之前真的不會加息嗎？-269066

原圖：無線新聞截圖