剛公布的美國六月份消費物價指數(CPI)按年升幅放緩至3%，比市場預期的3.1%低；按月更跌0.1%，與預期的升0.1%背馳，是2020年疫情爆發以來的首次收縮，主要得益於汽油價格的回落；期內撇除食品和能源的核心CPI按年升幅，亦由五月份的3.4%放緩至3.3%，按月的增幅更只有0.1%，創2021年八月以來最慢的增速。

數據公布後，美國10年期債券的孳息率下跌了11.85個基點，至4.1656厘；對息口較為敏感的兩年期債息更跌了13.42個基點，至4.4858厘三月以來的低位。在在顯示，市場認為最新的通脹數據有機會被聯儲局用作減息的理據，九月份的減息機會由數據公布前的70%急升至近90%，而減息的幅度亦由之前估計的0.49厘增加至0.58厘，減息的次數有機會可達3次。

這個訊息對美國以外的地方都是好事，因為在美息高企的日子，全球的資金都匯聚到美國，其他國家的經濟大都遇到壓力，他們都急切希望可以透過減息去刺激一下經濟，惟美國聯儲局卻遲遲不肯帶頭減息。其他國家為了避免自己國家的貨幣匯率承受太大的壓力，都不敢率先減息。中國的情況尤其如是。

中國自從房地產市場爆雷後，大量之前投入房地產市場的資金都被困死，能在經濟體系裏繼續流動的資金大減，以致整個社會的再投資能力亦受影響，經濟活動大不如前。民間的危機意識令消費意欲受到遏抑，內需亦因而失去了拉動內循環的助力。

在這種情況下，中國最需要的就是減息降準，以促進貨幣流通；但礙於中國的利率本身已比美國低，為免資金流失和人民幣匯率受壓，中國遲遲不敢大幅放寬貨幣政策。這次美國減息的機會率增加，將被視作對中國經濟的利好消息，令三中全會有更多的空間推出有效的刺激經濟政策。只要這方面的困擾可以紓緩，中港股市當有能力進一步改善，上周五恒指升了461點只屬剛剛起步。

至於香港的房地產市場，之前由於悲觀情緒瀰漫，連剛性需求也集中匯聚在租賃市場，以致買賣交投不足，樓價被扭曲，未能真正反映社會的住屋需求。一旦利息的趨勢逆轉，供樓的利息成本就會下降，買樓的吸引力就會大過租樓。此外，利息下跌後，存款收息的吸引力亦會不及買樓收租，很可能令一部分投資資金回流房地產市場。且看今次美國的減息趨勢會否得到進一步確定。

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原載：am730
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