次按危機爆破後，美聯儲局以QE的方式成功扭轉敗局。起初人們以為，QE的後遺症會是通脹，但QE帶來的只是資產價格的上升，消費物價卻依然保持平穩，普通人的生活沒受到多大影響。

出現這種情況的其中一個主要原因，是中國作為世界工廠的超強能力。只要世界有需要，中國都能源源不絕地供應。純靠中國自己內部不同的廠家之間的競爭，已可把一般的商品價格保持在世人負擔得起的水平之內。

一般消費品的折舊速度很快，並沒有多大的投資價值，人們只會買來用，不會買來囤積居奇，所以QE產生的額外資金，只會流入金融資產市場，而不會流入消費品市場，對消費物價的影響不大。如是導致通脹沒有因QE而遺患世界。

直到美國決心不惜放棄全球化也要制約中國的發展之後，世界的經濟運作效益才受到嚴重破壞。在全球化年代，世界可以互通有無，互補長短，經濟協調的效益十分高。現在卻變成，中國的廉價產品美國要徵高關稅，中國的先進產品，如5G通訊、太陽能板，美國要嚴禁入口。而中國急需的芯片，美國卻不容自己優以為之的公司把產品輸華。結果中國的產業供應鏈受破壞，生產不順暢，成本上升，貨品不再便宜，全球受害。

由此可見，今次通脹的出現，是因為全球經濟出現了結構性的改變，導致生產成本上升，與市面上資金過多沒有直接關係。從這個角度來看，透過加息抽走市面上的資金不會對遏抑通脹產生太大功效。因為如今的通脹問題出在供應不足上，而非出在消費過多上。而加息只能遏抑消費，卻沒法影響供應成本上升。

然而，美國一加息，美元匯價就走強，其他國家的貨幣全部跌到人仰馬翻，英鎊、歐元、日圓，以至瑞士法郎、人民幣，無一可以倖免。如是導致全球有資產的人，為避險都把資產轉為美元資產。反應緩慢的就會損失慘重。

聯合國與世界銀行都已紛紛提出警告，如果美國不理其他國家的處境，仍繼續大幅加息的話，全球的經濟體系會被嚴重破壞，結果將會是災難性的。

然而聯儲局卻不為所動，認為只要美國的通脹未受控制，聯儲局就會繼續加息下去。倘若真是這樣，世界將陷於災難。因為利率必須加到高過通脹率，才能對通脹起遏抑作用。惟世界經濟是沒法承受得起這麼高的利率的。

聯儲局之所以一意孤行，是因為這種現象對美國有利。美元一枝獨秀令美國比其他國家更有能力去支配國際資源。這樣，即使物價不斷上升，美國仍可以靠增發美元去應付。其他國家若是這樣做的話，就會被質疑濫發鈔票，影響幣值。唯獨美元不怕有這種質疑，因為除了美元外，世界別無他選。

原載：am730

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原圖：素材網

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