中國的監管機構突然對教培事業進行致命式的嚴管，從北京的角度來看，這當然有它的必要性。若不及時糾正，會扭曲教育的原意，且會妨礙社會的流動性，令窮人失去了翻身的機會。然而對投資者來說，他們會覺得掌權者對這個產業的態度說變就變，完全沒有考慮到此舉會為投資者帶來多大的損失。中國政府這樣的舉措，足以令投資者再也不敢放心來中國投資。此之所以，資金大量從中國市場撤走，恒指在周一的跌幅就超過一千點。

中國政府可能覺得，中國的實體經濟基礎鞏固，股市波動不足以傷及中國經濟的肋骨，大國不用像美國那樣，依賴股市的幻覺來為實體經濟打強心針。可是，站在投資者的角度來看，教培事業在中國已存在二十多年，中國政府要管為何當初不管，還批准這類產業去美國上市，把國際資金也拖下水。

投資者把資金投入這個產業的目標是為了謀利，中國政府已接受投資者這樣做了這麼多年，怎可以不顧後果地突然宣布教培企業都要轉為非牟利機構？中國政府可有為此向投資者提供退市的渠道，以減少他們的損失？

中國政府可能會認為，政策改變的風險處處都有，這種風險該由投資者自行負責，美國何嘗不是一下子把一些中國的企業，列入要接受制裁的實體清單，要求美國的投資者限時退出。由此而導致的投資損失，只能由投資者自理。

有所分別的是：美國政府有提供時間，讓投資者找機會退市；而中國政府卻一下子宣判整個行業都得轉為非牟利性質。這等同判了整個行業的死刑，以後再沒有盈利的機會。這叫這類公司的股價，哪裏還有翻身的機會？投資者怎會不損失慘重？

中國政府今次這樣的行為，令商界感到心寒，擔心自己從事的業務不知甚麼時候會被中國政府認為不妥，不符合中國的社會主義模式，需要作徹底的整頓。這種擔心，將導致國際資金不敢貿然來港及進入內地投資，不利於中國在復興路上繼續跨大步。

北京可能覺得，中國這麼大，經濟基礎又這麼好，單靠內循環，也可以續運作。問題是若果有外循環配合內循環一起運作，效果會相得益彰。中國沒有理由主動放棄外來資金的助力。因此，投資者的顧慮仍是需要政府去認真面對的。

個人認為，中國政府若要商業機構放棄原有的營商目的，以肩負國家安排給他們的使命，最佳的做法，莫如把這些公司，以合理的市價收歸國有，讓投資者可獲得一定的賠償。若是任由投資者「自然」死亡，投資者以後就會不敢碰中國市場，這對中國的復興不一定有利。

原載：am730

https://www.am730.com.hk/column/新聞/不考慮投資者利益，投資者往後卻步-277731

原圖：星島日報

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