新冠肺炎全球肆虐，經濟活動無法如常進行，股市因而大幅下挫，投資者損失慘重。能否成功捕捉股市反彈的機會，成為能否減少在這次疫情中所蒙受損失的重大關鍵。以下是我的一些觀察：

一.     經濟復甦是漸進的，其底部多是圓的；但股市的反彈多是急促的，其底部多是尖的；因為資金調動的速度一定快過具體的生產建設。因此，想在股市撈底，很難看清楚後才行動，總得事前先作預測，才有機會捕捉先機。撈底必然是高風險，且高難度的。

二.    股市見底必先於經濟見底。股市不用等經濟見底才見底，股市只要確知經濟不會進一步惡化至超出預期，並大約可以推算到最壞的情況在甚麼時候會出現時，反彈就會開始。反彈發生在黎明的前夕，而不是在黎明之後。

三.    早前(27/3)，我曾明言美股尚未到全面反彈的時刻，原因是當時人們對美國的疫情發展依然估計不足。所以難保股市在疫情出現進一步惡化時，會再次插水。不過，現時連特朗普也面對現實，告訴美國人，可能會有20萬美國人死於新冠肺炎。意大利的人口約是美國五分之一，至今亦不過死了一萬二千人，最終可能死二萬人左右。所以，只要美國處理得不比意大利差，美國的死亡人數應是意大利的五倍左右，亦即是十萬左右，而不至於升至二十萬。如果市場對最壞的情況已有心理準備，股價就具備見底的條件。

四.    由於疫情在中國與韓國已在爆發後成功受控，而在香港與新加坡則未爆發已被壓住，加上近日連意大利及西班牙的疫情亦已見頂回落，在在證明中國所採用的方式是有效的。只要暫停人與人之間的非必要接觸，病毒就會失去擴散的機會。有了這種信心，市場就會反彈。

五.    美國是在三月下旬才開始認真面對疫情的，如果願意學習中國的做法，只需辛苦兩至三個月，就可以控制住局面，令生產恢復正常。最壞的情況會在四月下旬出現，至五月情況就會好轉，至六月就可以恢復正常。我估計市底會在最壞的情況出現前就率先出現。

六.    以上的估計基於一個前提，就是中國的疫情不會出現第二波的爆發，如果疫情不能一次過受控，那經濟損失就得重估，股市的跌幅亦得重估，屆時可能真的要依賴英國式的集體免疫法了。現實是第三世界的國家，除了選擇這個方法外，根本別無他法。

原載：am730

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